乐竞体育- 乐竞体育官方网站- APP【有色早评】基本金属跟随宏观波动率上行
2026-02-03 18:28:01
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沃什拟任美联储出席，因其人物底色偏鹰，主张强美元，对前期弱美元预期修正叠加保证金上调和强制平仓引发连锁反应，基本金属几乎全线跌停。伊朗已表示愿意关闭和暂停其核计划，以作为对美国一项重大让步，美伊事态有谈判缓和迹象，据百川盈孚统计，伊朗目前拥有电解铝产能97万吨，占全球电解铝产能1.2%，如爆发热战有停产可能，且伊朗有概率封锁霍尔木兹海峡，原材料进口不畅中东铝（占全球总供给9%）有停产风险，同时铝制品出口受阻也会导致非中东地区铝供应下行担忧，持续关注后续动向。美联储1月议息会议维持利率不变，理由是通胀仍处于较高水平且经济增长稳健。政策声明几乎未就何时再次降息给出线索，市场短线做出反应形成一定的降息预期回落。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。
需求端，周度表需环比-4.3至82.4万吨，铝锭+铝棒库存环比+4.3至109.6万吨，国内库存继续累库。电改政策刺激光伏抢装需求，530抢装结束后装机同比持续负增，11月、12月光伏新增装机环比增加，2026年悲观预期略向上修正，自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，短期有望刺激出口增加，中长期有助于推动国外市场价格理性回归，降低我国面临的贸易抹摩擦风险。2026年补贴政策延续，白色家电和新能源汽车需求仍可期待。
整体来看，沃什拟任美联储出席，因其人物底色偏鹰，主张强美元，对前期弱美元预期修正叠加保证金上调和强制平仓引发连锁反应，基本金属几乎全线跌停。铝供应增量已步入低增速阶段，需求一旦启动，价格弹性是比较高的，中长期仍低多思路为主，短期波动剧烈，注意控制风险。发改委称鼓励氧化铝实施兼并重组，提升规模化和集团化水平，产能出清政策预期再起，央行称把物价合理回升作为货币政策的重要考量，国内有望释放流动性支撑带动物价回升。近期国内氧化铝厂检修逐渐频繁，个别氧化铝厂由于生产经营压力较大被迫减产，但目前减产的氧化铝产能以常规性检修和弹性生产为主，考虑到当前的过剩量级不同以往，短停无法将过剩的部分消弭，现货止跌难度较大，后续需观察现货能否止跌，几内亚博凯地区工人罢工，据了解短期影响有限，建议观望等待。
1.【2025年全球海运铝土矿贸易量再创新高】外电1月31日消息，自2000年以来，全球原铝产量大幅扩张，尽管年均增长率保持在1.06%的较低水平，但与2000年数据相比，铝产量累计增幅高达199%。这一产量增长推动了铝土矿贸易规模和流向的变化。2025年海运铝土矿贸易量再创新高，反映出为维持全球持续扩张的铝生产规模，对原材料需求的增加。国际铝业协会（IAI）数据，2025年铝土矿装船量估计达到2.466亿吨，较2024年增长近21%（约4200万吨）。这一激增凸显了铝土矿作为快速扩张的干散货的重要性。与2016年约7850万吨的贸易量相比，全球铝土矿海运量以近14%的年复合增长率扩张，主要原因是中国氧化铝精炼厂对进口矿石的依赖度不断提高。（上海金属网编译）
2.【IAI：2025年全球原铝产量同比增长1.1%，达到7378万吨】外电1月31日消息，铝土矿贸易的扩张与原铝产量的增长相辅相成。国际铝业协会（IAI）数据，2025年全球原铝产量同比增长1.1%，达到7378万吨，并深度应用于建筑、交通、能源基础设施和消费品制造领域。这一产量增长主要由中国驱动。自2000年以来，中国的铝产量增长了16倍，其全球产量份额已从本世纪初的11%上升至约60%，相当于2025年约4420万吨。而其他地区的产量自2000年代中期以来相对平稳。随着中国铝生产运行接近或略高于其4500万吨的年产能上限，即使全球其他地区的航运市场增长缓慢或不均衡，铝土矿贸易预计仍将是干散货吨海里需求的关键驱动因素。（上海金属网编译）
沃什拟任美联储出席，因其人物底色偏鹰，主张强美元，对前期弱美元预期修正叠加保证金上调和强制平仓引发连锁反应，基本金属几乎全线跌停。伊朗已表示愿意关闭和暂停其核计划，以作为对美国一项重大让步，美伊事态有谈判缓和迹象，持续关注事态进展。国内反内卷仍是主线，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，对于产能仍是以能耗和环保作为抓手，给出的产量整体增速指引为1.5%，需要看到实际的供需好转才能作为价格上行的驱动。
综合来看，前期镍供需核心逻辑是印尼方面传出镍矿石的生产目标预计将在2.5亿至2.6亿吨左右这一预期引导，产量预期明显下降。印尼官员预计镍矿石产量较上年将下降10%至15%。镍供需格局预期有显著好转。此外后续对钴等伴生资源收税，间接抬升镍成本。近期金属商品大幅下跌，镍供应缩减逻辑未出现显著加强，因此跟随跌停。后续主要关注印尼政策的具体落地情况，与其他地区镍矿复产意愿。风险主要来自印尼限矿政策力度不及预期，精炼镍现货库存压力以及宏观降息周期预期反转。
1、【供应充足 精炼镍社会库存加速累库】据Mysteel调研，截止2026年1月30日，中国精炼镍27库社会库存增加6622吨至69238吨，增幅10.58%；仓单库存增加4809吨至46876吨；现货库存增加1813吨至18492吨，其中镍板增加1813吨，镍豆持平；保税区库存持平至3870吨。多家去年四季度减产厂家本月产量明显回升，加之海外资源持续到货，且印尼资源价格相对较低。整体现货供应充足情况下，下游企业多不急于备货，按生产节奏采购为主，精炼镍社会库存显著累库。（Mysteel）
2、【塞里亚公司强化印尼在可持续镍生产领域的地位】塞里亚公司（Ceria Corp）通过发展以可持续原则和现代环境管理为核心的综合运营，重申了其作为绿色镍先锋的角色。该东南苏拉威西省的科拉卡县运营着一座基于矩形回转窑电炉（RKEF）技术的冶炼厂，装机容量为 72 兆伏安（MVA）。该冶炼厂年产能可达 63,200 吨镍铁合金，镍含量为 22%，并通过持有可再生能源证书（REC）来体现其绿色能源的使用。全球需求的持续增长推动公司通过建设第二条 RKEF 生产线来扩大产能。该冶炼厂的建设理念以节能、节水和严格的排放控制为核心，这是公司绿色建筑标准的一部分。（SHMET）
碳酸锂现实层面维持淡季去库的趋势，短期供需缺口维持。此外由于供应端国内供应面临合规风险，海外供应仍旧面临资源民族主义与地缘政治的风险，在锂电需求高增长带动碳酸锂供需反转的叙事证伪前，碳酸锂价格中枢仍旧维持上升趋势。昨日碳酸锂价格大幅回落，主要由于金属商品情绪走弱以及监管影响下，前期获利盘离场，后续趋势预计需等待现货市场对碳酸锂供需紧缺预期的验证，同时关注动力电池需求不及预期以及监管因素以及金属情绪情绪外溢风险。
1、【奥地利政府再批两年许可，欧洲关键锂项目Wolfsberg获续命】尽管近期有媒体猜测，奥地利政府仍决定将Critical Metals Corp.旗下Wolfsberg硬岩锂矿的开采许可证再延长两年。该公司表示，此举为这一位于奥地利克恩顿州的先进锂项目提供了持续的监管确定性。公司董事长Tony Sage表示，最终开发决定将取决于市场状况和融资条件，并已与沙特氢氧化锂工厂合作伙伴Obeikan集团会面，商定若价格保持坚挺且融资可行，目标在2026年底前做出“采矿决定”。当前中国电池级碳酸锂价格已回升至约16.8万至17万元/吨，锂辉石精矿价格也恢复到约2000美元/吨。公司称，改善的定价环境加强了Wolfsberg项目的潜在融资前景。该项目被视为欧洲最先进的锂开发项目之一，旨在为欧洲电动汽车及电池存储市场供应锂辉石精矿。此外，该公司还在格陵兰开发Tanbreez稀土项目。（上海金属网）
3、【IGO放弃西澳Kwinana锂盐厂二期扩产】尽管锂市场显现复苏迹象，澳大利亚矿业公司IGO仍宣布放弃西澳奎纳纳（Kwinana）氢氧化锂精炼厂扩产计划，并质疑一期项目的经济可行性。该厂由天齐锂业002466）（持股51%）与IGO（持股49%）合资运营。Kwinana锂精炼厂由中澳合资企业 Tianqi Lithium Energy Australia（TLEA）持有。2026年1月，TLEA 因一期产线迟迟无法达到铭牌产能，宣布暂停该厂二期产线万吨）的建设，而IGO对该项目的前景持完全悲观态度，目前看一期项目投产三年后产能利用率仅35-46%IGO在2025年报中对奎纳纳计提6.05亿澳元（3.93亿美元）资产减值，IGO CEO伊万·维拉坦言，即使满产也难以盈利，因澳大利亚能源成本、劳动力成本高企，且缺乏配套产业群。IGO将资源聚焦全球顶级硬岩锂矿格林布什（Greenbushes）。（IGO）