乐竞体育- 乐竞体育官方网站- APP低估买入依然可能犯错： 黑莓公司投资案例复盘

2025-11-06 21:41:53

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　　“这就让我必须郑重道歉！我们在2010年开始投资黑莓，并在2013年11月同时投资5亿美元可转换债券，助力John Chen成为首席执行官。当时黑莓股价已从每股148美元下跌(跌幅达95%)，年销售额为100亿美元。我在2013年加入董事会。2014年初，我们对黑莓的总投资为13.75亿美元(其中5亿美元是可转换债券，7.87亿美元是普通股)。John加入公司时，黑莓单季度就报告了10亿美元的亏损……John通过迅速实现现金流收支平衡，进而实现净收入收支平衡，拯救了公司。

　　首先，账面估值够低，资产硬，历史财务数据堪称完美，从当时看不算买贵，有一定安全边际，并且业务看起来空间广阔，竞争优势众多，具备困境反转的条件；其次，投资决策也够逆向，“在别人恐惧时贪婪”，在黑莓被市场彻底抛弃、濒临破产时，枫信敢于下重注，这完全符合其逆向投资的核心原则；再次，引进了他们认为能力挽狂澜的CEO程守宗，这符合其“投资于优秀管理层”的理念；最后，枫信展现了极大的耐心，持有超过十年，没有因为短期股价波动而抛售。

　　在应对创新的层面，平台型公司的模式可以横向延展协同，可以看到很多互联网公司的边界都能自然延伸到很宽的领域，所以平台公司往往业务规模能做到非常庞大的体量，而足够大的规模又形成了更多的研发投入，追赶者非常难以撼动。而产品型公司，更多是单一产品或技术的纵向深化，遇上颠覆式创新，很容易被绕过去。和用户关系层面，产品型公司基本就是以交易为主，用户下次就可能换别的牌子了，而平台型公司，和用户是持续的共生关系，网络效应的存在，让用户本身就成为平台价值的一部分。